Une tension inédite sur les marchés obligataires. Le marché de la dette française s’embrase. Ce 2 septembre 2025, le rendement de l’obligation d’État à échéance 30 ans a dépassé la barre symbolique des 4,50 %, atteignant son plus haut niveau depuis juin 2009, au lendemain de la crise des subprimes. La veille encore, il s’établissait à 4,42 %, confirmant une trajectoire haussière continue.
🤜 Défiance croissante des marchés
Ce phénomène n’est pas anodin : il reflète une perte de confiance des investisseurs dans la capacité de la France à maintenir le cap budgétaire dans un contexte politique fracturé. En parallèle, le rendement de l’OAT à 10 ans – référence majeure sur les marchés – a lui aussi progressé à 3,60 %, un niveau désormais proche de celui de l’Italie, longtemps jugée comme le maillon faible de la zone euro.
Selon Aurélien Buffault, gérant obligataire chez Delubac AM, cette envolée est « un signe très négatif de défiance vis-à-vis de la France ». L’expert souligne que l’instabilité politique actuelle risque de compliquer toute tentative de rigueur budgétaire, pourtant nécessaire pour contenir un déficit public déjà jugé excessif.
💶 Une onde de choc européenne
La tension qui frappe la dette française dépasse largement les frontières hexagonales. L’incertitude politique à Paris alimente une contagion sur l’ensemble des marchés obligataires européens. En Allemagne, le rendement à 30 ans s’est hissé à 3,40 %, un niveau rappelant les turbulences de la crise de la zone euro en 2011. Outre-Manche, la situation est encore plus tendue : le Royaume-Uni voit ses taux à 30 ans culminer à 5,69 %, un sommet inégalé depuis 1998.
Pour Jim Reid, économiste chez Deutsche Bank, le danger est clair :
La hausse rapide des taux reflète non seulement l’incertitude politique française mais aussi le déficit structurel élevé du pays.
Ces tensions accentuent la pression sur le gouvernement de François Bayrou, fragilisé à quelques jours d’un vote de confiance décisif le 8 septembre, où il pourrait perdre sa majorité parlementaire.
Les marchés interprètent ce double signal – dette élevée et instabilité institutionnelle – comme une combinaison explosive. Faute de consensus politique, la France pourrait voir ses coûts d’emprunt continuer d’augmenter, mettant à mal la soutenabilité de sa dette publique et sa crédibilité financière au sein de la zone euro.
👁️ L’œil de l’expert : le bord de falaise
L’escalade actuelle des rendements souverains français est un baromètre implacable de la confiance des marchés. Si le seuil de 4,50 % marque un tournant historique, c’est surtout le contexte – incertitude politique, déficit élevé, contagion européenne – qui rend la situation critique. À court terme, tout se jouera dans la capacité du gouvernement à rassurer les investisseurs. Sans un signal clair de discipline budgétaire et de stabilité institutionnelle, la France risque de se retrouver rapidement dans une spirale de financement coûteux, comparable aux crises de dette qui ont secoué l’Europe il y a une décennie.
