L’or vient de franchir un cap symbolique : plus de 3.800 dollars l’once, du jamais vu. Ce sommet est le fruit d’un double effet : l’anticipation d’une baisse des taux directeurs de la Réserve fédérale et la crainte d’un shutdown budgétaire aux États-Unis, deux facteurs qui dopent l’appétit des investisseurs pour les valeurs refuges. En toile de fond, la baisse du dollar (-0,2 %) rend le métal précieux encore plus attractif pour les acheteurs étrangers.
📈 La Fed, catalyseur d’un rallye doré
La dynamique actuelle repose avant tout sur les marchés monétaires. Les investisseurs évaluent à 90 % la probabilité d’une baisse de 25 points de base en octobre et à 65 % une nouvelle réduction en décembre, selon l’outil FedWatch du CME.
Avec la Fed prête à réduire davantage les taux au cours des six prochains mois, je pense qu’il devrait y avoir plus de hausse pour le métal jaune, visant un niveau de 3.900 dollars l’once
estime Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, cité par Reuters. Les chiffres publiés vendredi sur l’indice PCE (dépenses personnelles de consommation) – en ligne avec les attentes – renforcent l’idée que la banque centrale américaine garde une marge de manœuvre pour assouplir sa politique. Or, le métal précieux est historiquement corrélé à la baisse des taux, car il devient plus compétitif face aux actifs rémunérateurs.
🛡️ L’or, valeur refuge face au risque politique et budgétaire
Au-delà de la Fed, la situation politique américaine joue le rôle d’accélérateur. Le président Donald Trump doit rencontrer les leaders du Congrès pour éviter un blocage des financements publics. En cas d’échec, les États-Unis seraient plongés dans un shutdown à partir de mercredi, scénario qui renforce mécaniquement la demande pour l’or.
Depuis janvier, le métal jaune a déjà gagné plus de 45 %, soutenu à la fois par la demande officielle (banques centrales) et les flux d’ETF spécialisés.
Nous pensons que la demande officielle et les avoirs des ETF jouent un rôle central dans la force de l’or, tandis que la demande de la joaillerie et l’offre recyclée sont des facteurs restrictifs
souligne Deutsche Bank dans une note. Les contrats à terme sur l’or américain pour décembre affichent désormais 3.842,20 dollars, tandis que l’or au comptant a atteint 3.819,59 dollars en séance. Des niveaux jamais enregistrés dans l’histoire contemporaine des marchés financiers.
👁 Œil de l’expert
Le franchissement de la barre des 3.800 $ l’once est bien plus qu’un record technique : c’est le reflet d’un système financier où incertitudes politiques et politiques monétaires expansionnistes convergent. Tant que la Fed maintiendra un biais accommodant et que le climat budgétaire américain restera instable, l’or conservera son rôle de baromètre de la confiance mondiale. Les investisseurs institutionnels devraient continuer à renforcer leurs positions, faisant du métal jaune un actif pivot dans la gestion des risques en 2025.
