Vendredi dernier, l’agence de notation Fitch a décidé de ne pas abaisser la note souveraine de la France, une décision saluée par Bercy, qui a mis en avant la « très haute qualité de la signature française ». Pourtant, au-delà de cette annonce, le long communiqué de l’agence montre que la situation économique de la France est loin d’être stable. En effet, malgré cette décision favorable, de nombreux indicateurs pointent vers un avenir économique incertain et préoccupant. Retour sur les éléments clés de l’avertissement de Fitch, l’évolution de la situation et les défis à venir pour l’économie française.
Une croissance revue à la baisse : les raisons du ralentissement
L’un des points essentiels de l’avertissement de Fitch est la révision à la baisse des prévisions de croissance pour la France. La perspective de croissance pour 2025 a été réduite de 1,2 % à seulement 0,6 %, et celle pour 2026 est passée de 1,3 % à 0,9 %. Cette révision est attribuée par Fitch à plusieurs facteurs, dont l’augmentation des risques de protectionnisme international et un ralentissement économique en Allemagne, principal partenaire commercial de la France. « La croissance plus faible en Allemagne impacte directement la France, créant un environnement économique moins favorable« , précise l’agence. Cette dynamique est un signal inquiétant pour l’avenir économique de la France, qui pourrait se retrouver à lutter contre des vents contraires mondiaux plus forts.
Déficit et dépenses : des risques budgétaires non maîtrisés
Le déficit public reste un point de préoccupation majeur. Actuellement, il représente 6 % du PIB, soit plus du double de la médiane des pays ayant une notation AA, selon Fitch. Ce déficit est le reflet d’un « bilan médiocre en matière de consolidation budgétaire« , un résultat d’une « forte croissance des dépenses » qui ont augmenté de 2,1 points depuis la pandémie. L’agence souligne que les dépenses liées à l’indexation des prestations sociales sur l’inflation, la hausse des charges des collectivités locales et l’augmentation des charges d’intérêts sont les principaux moteurs de ce dérapage en 2024. L’agence anticipe que malgré les hausses d’impôts, le déficit continuera de se creuser, restant à 5,5 % du PIB en 2025, puis à 5,6 % en 2026 et 5,4 % en 2027. « Aucune amélioration significative sur les trois prochaines années », indique Fitch.
Une situation politique incertaine et des risques à long terme
Au-delà des aspects économiques, l’agence de notation exprime des inquiétudes sur l’instabilité politique croissante en France. Fitch évoque une « impasse politique » et une polarisation exacerbée après les élections anticipées de 2024, ainsi que la chute du gouvernement Barnier. L’agence prévoit de nouvelles élections, probablement en 2025, mais admet que « l’issue de ces élections et leurs implications économiques restent très incertaines« . Cette instabilité pourrait exacerber les défis budgétaires de la France et freiner les réformes nécessaires pour rétablir une situation économique saine.
L’œil de l’expert : des réformes urgentes mais complexes
L’avertissement de Fitch met en lumière la nécessité impérieuse de réformes structurelles pour améliorer la situation budgétaire de la France. Cependant, la pression politique et sociale rend l’adoption de ces réformes encore plus complexe. Le gouvernement devra impérativement trouver des solutions viables pour maîtriser les dépenses publiques et éviter une nouvelle dégradation de la note souveraine dans les années à venir. Le maintien des hausses d’impôts, bien qu’efficace à court terme, ne sera pas une solution durable sans une réduction significative des dépenses et une gestion plus rigoureuse des finances publiques. À cet égard, la question des réformes de l’assurance chômage et des retraites demeure cruciale. Face à ces défis, une véritable stabilité politique sera indispensable pour assurer une gestion budgétaire efficace et responsable.
