Les petites et moyennes entreprises françaises freinent leurs ambitions. Selon le dernier baromètre de Bpifrance Le Lab et Rexecode, publié le 12 novembre 2026, 70 % des dirigeants ayant un projet d’investissement envisagent désormais de le reporter ou de l’annuler. Une proportion en hausse de 11 points en seulement trois mois, qui traduit une dégradation sensible de la confiance des chefs d’entreprise. Dans un environnement marqué par l’incertitude politique, le ralentissement de la demande et la dégradation de la trésorerie, les arbitrages financiers deviennent plus défensifs. Au-delà des projets abandonnés ou différés, cette prudence pourrait peser sur le renouvellement des équipements, la modernisation des outils de production, les recrutements et, à terme, la croissance du tissu économique français.
Investissement des TPE-PME : ces éléments qui freinent les entreprises
Le constat dressé par Bpifrance Le Lab et Rexecode est sans ambiguïté. Parmi les dirigeants qui avaient prévu d’investir, 36 % envisagent désormais de reporter leur projet et 34 % de l’annuler. Au troisième trimestre, cette proportion globale s’établissait à 59 %. La progression est donc rapide, même si elle ne signifie pas que sept entreprises sur dix ont effectivement abandonné leurs investissements : l’enquête mesure des intentions déclarées par les chefs d’entreprise, et non des opérations définitivement annulées. Réalisée du 12 au 23 octobre 2026 auprès de 3 950 TPE-PME sollicitées, elle repose sur 1 039 réponses exploitées pour le baromètre. L’incertitude politique apparaît comme l’un des principaux facteurs de cette paralysie. Les dirigeants doivent prendre des décisions engageant parfois plusieurs années sans disposer d’une visibilité suffisante sur l’environnement fiscal, réglementaire et économique. Or, un investissement industriel, l’ouverture d’un établissement, l’acquisition de matériel ou le développement d’une nouvelle activité supposent d’anticiper les recettes futures et la capacité de remboursement des financements mobilisés. Lorsque les perspectives deviennent trop incertaines, le report peut apparaître comme une décision de prudence, même lorsque le projet reste économiquement pertinent. Le découpage des réponses autour du 17 octobre apporte un éclairage supplémentaire. Bpifrance et Rexecode ont recueilli 749 réponses avant les manifestations et les heurts survenus à cette date, puis 285 après. Avant le 17 octobre, 32 % des dirigeants concernés envisageaient d’annuler leur investissement, contre 39 % parmi ceux interrogés après cette date. À l’inverse, la proportion de ceux qui souhaitaient maintenir leur projet passe de 32 % à 24 %. Les auteurs du baromètre invitent toutefois à la prudence : les réponses recueillies dans les jours suivant ces événements peuvent traduire un effet de sidération, qui devra être confirmé ou non par les prochaines enquêtes. Cette prudence intervient surtout dans un contexte financier qui se dégrade. Le solde d’opinion relatif à l’évolution récente de la trésorerie des TPE-PME recule de cinq points pour atteindre -28, son niveau le plus bas depuis la crise sanitaire. Les perspectives à trois mois se détériorent également, avec un solde à -26. Pour une entreprise, cette tension sur les liquidités est déterminante : elle réduit la capacité à financer les dépenses courantes, à absorber les retards de paiement et à mobiliser des ressources pour de nouveaux projets. Même lorsqu’un investissement présente un intérêt économique à long terme, son financement devient plus difficile à arbitrer si les besoins immédiats de trésorerie augmentent. La faiblesse de la demande constitue un autre frein majeur. Elle est citée par 68 % des dirigeants interrogés, soit quatre points de plus qu’au trimestre précédent. Les coûts et les prix trop élevés sont également mentionnés par 32 % des répondants, en hausse de six points sur le trimestre. À cela s’ajoutent les difficultés d’approvisionnement, auxquelles 55 % des TPE-PME déclarent être confrontées. Dans ces conditions, les entreprises peuvent hésiter à accroître leurs capacités de production ou à moderniser leur outil de travail lorsqu’elles ne disposent pas d’une visibilité suffisante sur leurs futurs débouchés. Les intentions d’investissement confirment cette tendance. Seulement 41 % des dirigeants indiquent avoir investi en 2026 ou prévoir de le faire, contre une moyenne de 53 % sur la période 2018-2025. Et même parmi ceux qui maintiennent un projet, les budgets sont sous surveillance : 42 % des dirigeants concernés envisagent de réduire les montants initialement prévus. Le solde d’opinion relatif à l’évolution des montants investis tombe à -27, en recul de sept points sur le trimestre. Le ralentissement ne concerne donc pas uniquement le calendrier des opérations : il touche aussi leur dimension financière.
Le financement bancaire, en revanche, ne semble pas connaître de blocage généralisé. Parmi les dirigeants ayant sollicité un crédit destiné à financer un investissement, 15 % déclarent avoir rencontré des difficultés d’accès au financement, une proportion proche de sa moyenne historique. Le recours au crédit pour les investissements remonte même légèrement, à 71 %, sans retrouver son niveau moyen de long terme, établi à 77 %. Le problème se situe davantage dans le coût du financement et dans les anticipations des chefs d’entreprise. Ainsi, 43 % des dirigeants déclarent avoir constaté une hausse des taux de leurs financements bancaires au cours des trois derniers mois. Par ailleurs, 57 % estiment que la progression récente des taux d’emprunt de l’État pourrait rendre leurs propres financements plus chers ou plus difficiles à obtenir. Parmi ces derniers, 88 % anticipent un effet négatif durable sur leur capacité à investir. Cette distinction est essentielle pour comprendre la situation du marché du crédit professionnel. Les banques ne ferment pas nécessairement le robinet du financement aux entreprises, mais le coût de la ressource, le risque associé aux dossiers et les perspectives de rentabilité influencent les décisions d’investissement. Une société dont le carnet de commandes se contracte, dont les marges diminuent ou dont la trésorerie se fragilise peut voir son projet réévalué, même si elle reste en mesure de présenter des garanties. Les établissements prêteurs accordent alors une attention particulière à la capacité de remboursement, au niveau d’endettement, aux flux de trésorerie prévisionnels et à la solidité du modèle économique.
Ce phénomène rejoint les analyses déjà publiées par CreditNews sur les difficultés financières des petites entreprises. Dans son article consacré à la trésorerie des TPE-PME françaises, le média avait notamment mis en lumière la contraction des liquidités observée dans les données du baromètre MyUnisoft. Cette fragilité financière constitue un enjeu central : une entreprise peut afficher un chiffre d’affaires significatif tout en rencontrant des difficultés pour financer son cycle d’exploitation, régler ses fournisseurs ou honorer ses échéances bancaires. Lorsque les liquidités deviennent insuffisantes, l’investissement est souvent l’une des premières variables d’ajustement. Les conséquences potentielles dépassent donc les seules entreprises concernées. Le report d’un investissement peut ralentir la modernisation des équipements, la transformation numérique, les gains de productivité ou encore la transition énergétique. Il peut également affecter les fournisseurs, les prestataires et les entreprises sous-traitantes qui dépendent de ces commandes. La prudence des dirigeants en matière d’investissement peut ainsi se diffuser progressivement dans plusieurs secteurs de l’économie. Le phénomène est d’autant plus préoccupant que les intentions d’embauche se dégradent elles aussi : la part des dirigeants envisageant d’annuler leurs projets de recrutement atteint 31 %, son plus haut niveau depuis que cette question est posée dans le baromètre. L’enjeu des prochains mois sera donc de déterminer si cette retenue correspond à une phase temporaire d’attentisme ou à un ralentissement plus durable de l’investissement productif. Une amélioration de la visibilité économique, une reprise de la demande et une stabilisation des conditions de financement pourraient permettre à certains projets de repartir. À l’inverse, si les tensions sur les trésoreries et les perspectives commerciales persistent, les entreprises pourraient durablement privilégier la préservation de leurs liquidités au détriment de leur développement.
L’œil de l’expert
Le chiffre de 70 % constitue un avertissement sérieux, mais il ne doit pas être interprété comme la preuve d’un effondrement généralisé de l’investissement des entreprises françaises. Il révèle surtout un changement de comportement : face à un environnement devenu difficile à anticiper, les dirigeants privilégient la prudence financière et repoussent les décisions qui engagent leur entreprise sur plusieurs années. Le point le plus préoccupant réside dans la combinaison de trois facteurs : une trésorerie qui se dégrade, une demande insuffisante et des coûts de financement qui suscitent de nouvelles inquiétudes. Lorsque ces éléments se cumulent, la capacité d’une entreprise à investir ne dépend plus uniquement de sa volonté de se développer, mais de sa faculté à préserver ses équilibres financiers. Le crédit bancaire reste accessible à une majorité des entreprises qui le sollicitent, mais cette disponibilité ne suffit pas à compenser l’absence de visibilité sur les débouchés et la rentabilité future des projets.
Pour l’économie française, le risque serait de voir s’installer un attentisme prolongé. Or, une entreprise qui reporte ses investissements aujourd’hui peut perdre demain en compétitivité, en productivité et en capacité à conquérir de nouveaux marchés. La priorité ne consiste donc pas à encourager l’endettement à tout prix, mais à restaurer les conditions permettant aux entreprises économiquement viables de financer leurs projets. La confiance des dirigeants, la solidité de leur trésorerie et la prévisibilité de leur environnement restent les véritables leviers d’une reprise durable de l’investissement.
